今日港股市场震荡走低，恒科指表现最差。韩国监管提前“降杠杆”，叠加“去杠杆”进程中资金出逃，韩股ETF集体转跌；美伊冲突推高油价，点燃加息担忧，黄金股ETF跌幅居前。截至收盘，恒生指数跌0.98%，报24963.23点，全日成交额2098.77亿港元；恒生科技指数跌1.47%，报4629.51点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金(02800)收跌1.01%，报25.42港元；南方两倍做多海力士(07709)收跌12.83%，报52.74港元；恒生中国企业(02828)收跌0.88%，报85.12港元。
行业表现
1.韩国监管提前“降杠杆”，叠加“去杠杆”进程中资金出逃，韩股ETF集体转跌。截至收盘，南方两倍做多三星电子(07747)跌13.2%，报82.46港元；南方两倍做多海力士(07709)跌12.83%，报52.74港元；南方港韩科技(03431)跌3.8%，报9.995港元。
当地时间7月24日，韩国金融委员会(FSC)表示，为快速稳定市场需求，原定于8月实施的基本保证金强化措施将提前至31日执行。韩国金融服务委员会宣布将针对散户交易单一个股杠杆ETF的最低存款要求提前至7月31日实施，由1000万韩元大幅提高至3000万韩元，受此消息影响，韩国KOSPI指数盘中一度跌超6%，权重股三星电子、SK海力士均跌逾7%，拖累相关杠杆ETF大幅走低。
另值得一提的是，据韩国金融投资协会的数据，截至7月16日，韩国投资者已将杠杆股票持仓削减至三个月来的最低水平。未偿还的保证金贷款余额降至33.4万亿韩元，较6月底的峰值下降了13%。有关韩国股市“去杠杆”的问题，小摩在研报中指出，对于近期造成KOSPI暴跌并放大市场波动性的杠杆ETF，目前清算工作已完成约75%。
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广发证券观点指出，KOSPI本轮调整呈现“低估值、高恐慌”特征。指数较6月高点大幅回撤，但估值仍处历史低位，说明下跌并非主要由估值泡沫驱动，风险更多来自三星电子、SK海力士权重过度集中，以及市场对AI资本开支、存储景气和盈利持续性的担忧。VKOSPI相对VIX处于历史高位，也反映韩国市场的尾部风险定价明显上升。
2.美伊冲突推高油价，点燃加息担忧，黄金股ETF跌幅居前。截至收盘，黄金股ETF永赢(517520.SH)跌5.36%，报1.785元；黄金股ETF华夏(159562.SZ)跌5.31%，报1.942元；黄金股ETF国泰(517400.SH)跌5.3%，报1.411元。
受美伊冲突升级推升油价影响，布伦特原油突破每桶100美元，市场对通胀卷土重来的担忧升温，美联储加息预期急剧走强，美元指数升至三周高位。广发期货认为，目前贵金属仍面临利空压力，近期中东地缘局势紧张升级且冲突扩大使能源价格再次走高，通胀风险未能完全忽略，在美联储沃什表示对通胀“零容忍”的情况下，市场对9月加息的预期较高，因此美元指数和美债收益率维持偏强走势。
国信期货表示，此前几日金银在地缘缓和预期下有所反弹，但特朗普强硬表态及美军部署升级后，地缘局势再度趋于紧张，市场对“地缘→油价→通胀→加息”的传导链条重新定价，贵金属反弹受阻回落。
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东方财富证券策略陈果团队指出，26Q2主动权益基金总份额再度大幅回落，一方面存量净赎回大幅增加，另一方面新发则小幅回落，整体马太效应特征凸显，申购高度集中在绩优基金，赎回则全面扩散，负债端特征也进一步加剧了二季度市场K型分化。对于美联储货币政策判断线上交易平台，主流观点认为，加息预期已回落或缓解，但国际地缘政治局势变化快，美联储货币政策仍有较大不确定性，需密切跟踪。
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